Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) России в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB‒» c «Негативным» прогнозом.
Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций России в иностранной и национальной валюте также подтверждены на уровне «BBB‒». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «BBB‒», а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте – на уровне «F3».
С июля произошло ухудшение внешней конъюнктуры, что привело к более слабому прогнозу по ценам на нефть, более значительной волатильности рубля и более высокой инфляции, отмечает агентство. Однако снижение курса рубля продолжает оказывать благоприятное влияние на платежный баланс при падении импорта (в стоимостном выражении) на 39% за 9 мес. 2015 г. к аналогичному периоду предыдущего года и значительном снижении импорта в сфере услуг и перечислений прибылей за рубеж. В отношении счета текущих операций ожидается повышение профицита до 5‒6% ВВП в 2015 г. относительно 3% в 2014 г.
В качестве противовеса профициту счета текущих операций продолжит выступать чистый отток частного капитала, который сократился с 2014 г. Уровни рефинансирования долга частного сектора превышают ожидания, при этом остальная часть чистого оттока стала более умеренной. Рынки капитала вновь открываются для заемщиков, не подпадающих под санкции. В результате перечисленных факторов и профицита счета текущих операций спрос на валюту для обслуживания долга, как ожидается, не приведет к чрезмерному давлению на резервы.
Суверенный баланс остается ключевым фактором, поддерживающим кредитоспособность. Ожидается, что к концу 2015 г. государственный долг составит 13% ВВП, а чистые иностранные активы государства оцениваются на уровне 26% от ВВП за 2015 г. Резервы Центрального банка России остаются стабильными с первого квартала, и на конец сентября составляли $371 млрд. Fitch ожидает, что эти показатели не претерпят значительных изменений в долларовом выражении в 2016‒2017 гг. В июле ЦБ РФ приостановил регулярные покупки иностранной валюты, однако они могут быть возобновлены для поддержки планов пополнения резервов. Более низкие цены на нефть или более сильный спрос на иностранную валюту представляют собой основной риск для ухудшения прогноза по резервам, сообщает агентство.
Fitch ожидает, что дефицит федерального бюджета увеличится до 2,8% ВВП в 2015 г., что не выходит за рамки целевого показателя в 3,7% ВВП, заложенного в пересмотренный бюджет на 2015 г. Власти планируют аналогичный дефицит в 2016 г., что представляет собой более медленные темпы улучшения, чем Fitch ожидало в июле.
Экономика находится в рецессии, и лишь небольшое восстановление прогнозируется во второй половине 2016 г. Согласно пересмотренным прогнозам Fitch, аналитики ожидают стабилизации экономики с ростом на уровне до 0,5% в 2016 г. и в 1,5% ‒ в 2017 г. Пересмотр в сторону понижения наших прогнозов роста относительно июля отражает более низкие ожидания по ценам на нефть, более слабый рубль и жесткую монетарную и фискальную политику.
Fitch полагает, что риск введения в отношении России более серьезных санкций – в частности мер, которые повлияли бы на платежную систему или торговлю – сократился. Об этом говорится в пресс-релизе агентства.