S&P Global Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости и рейтинг контрагента САО «Лексгарант» на уровне «В», а также рейтинг по национальной шкале на уровне «ruA‒». Прогноз изменения рейтингов ‒ «Стабильный».
Рейтинговое действие отражает, с одной стороны, более высокие, чем ожидалось ранее, финансовые результаты компании, а с другой ‒ обеспокоенность агентства относительно устойчивости этих позитивных изменений. В 2015 г. объем страховой премии-брутто «Лексгаранта» составил около 540 млн р. (примерно $8 млн). Изменения валютного курса в 2015 г. обусловили значительный рост страховой в рублевом выражении, в результате чего коэффициент расходов компании резко снизился. В связи с этим комбинированный коэффициент
(коэффициент убыточности плюс коэффициент расходов) по итогам 2015 г. снизился до 77,2%, что существенно ниже среднего показателя за последние пять лет (149%). Позитивное влияние на показатели страховщика оказал тот факт, что компания получает значительную часть страховой премии в иностранной валюте, в то время как основная часть расходов номинирована в рублях. В базовом сценарии агентство предполагает, что компания сможет контролировать коэффициент расходов и поддерживать комбинированный коэффициент на уровне около 90% в 2016‒2017 гг. при условии, что страховщик сохранит текущий объем бизнеса и не будет нести существенных убытков по операциям страхования (особенно в сегменте страхования авиационных рисков, где уровень убытков трудно прогнозировать).
S&P по-прежнему оценивает профиль бизнес-рисков «Лексгаранта» как «чувствительный к воздействию рыночных факторов». Негативное влияние на оценку оказывает высокий уровень отраслевого и странового риска в России и «удовлетворительная» оценка конкурентной позиции компании. Оценка профиля финансовых рисков компании как «минимально приемлемого» определяется небольшой в абсолютном выражении капитальной базой (менее $15 млн) и «умеренной» позицией по риску, обусловленной высокой концентрацией инвестиционного портфеля и потенциальной волатильностью открытой валютной позиции.
Инвестиционный портфель САО «Лексгарант» состоит из вложений в недвижимость (37%), средств на текущих счетах, размещенных главным образом в одном банке (33,7%), и кредита, выданного страховому брокеру, зарегистрированному в Лондоне (28,7%). Как следствие, уровень концентрации оценивается как высокий. Кроме того, компания подвергается кредитным рискам, связанным с инвестициями в российские банки с рейтингами категории «ВВ», отмечает S&P.
В связи с развитием бизнеса на международном рынке повышается подверженность САО «Лексгарант» валютному риску, связанному с открытой валютной позицией. Открытая позиция в основных валютах (в случае «Лексгаранта» ‒ в долларах США) составляла около 10% совокупных обязательств компании в конце 2015 г. Дальнейшее увеличение этой позиции может привести к пересмотру оценки профиля финансовых рисков компании, отражающему этот возрастающий риск, сообщает агентство.
Как позитивный фактор S&P расценивает то, что в последние два года стратегия компании стала более последовательной и предсказуемой. Вместе с тем агентство продолжает оценивать качество менеджмента и корпоративного управления САО «Лексгарант» как «слабое». Прогноз отражает мнение S&P Global Ratings о том, что «Лексгарант» сможет сохранить как минимум текущий объем премии в сегменте страхования авиационных и других рисков в ближайшие 12 месяцев.