Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) России в иностранной и национальной валюте на уровне BBB‒ c «Негативным» прогнозом.
Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций России в иностранной и национальной валюте также подтверждены на уровне BBB‒. Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне BBB‒, а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте – на уровне F3. Внешние риски ослабли за последние 12 месяцев. Обеспокоенность по поводу резкого расходования резервов для покрытия оттока капитала и значительных долговых обязательств с наступающими сроками также спала, отмечает агентство.
На 2016 г. Fitch прогнозирует, что профицит счета текущих операций останется достаточным для покрытия ожидаемого оттока капитала в $40 млрд, и это поможет сохранить валютные резервы на уровне более 12 месяцев от текущих платежей в иностранной валюте. Основные риски для резервов – это более низкие цены на нефть или повышение спроса на иностранную валюту. Fitch прогнозирует, что дефицит федерального бюджета увеличится до 3,9% ВВП в 2016 г. (2,4% в 2015 г.), что превышает целевой уровень правительства в 3%, основанный на допущении о более низкой цене на нефть ($35/барр. против $40/барр.).
Темпы внешней ребалансировки позволили предотвратить более значительное сокращение экономики. Объемы производства уменьшились на 3,7% в 2015 г. в сравнении с 7,8% в 2009 г. (предыдущий раз, когда сильно падали цены на нефть). Основная часть корректировки переложилась на потребителей, у которых резко снизилась реальная заработная плата, в то время как чистая торговля внесла крупный положительный вклад в рост на уровне почти 6 п.п. Fitch ожидает, что экономика сократится еще на 1,5% в 2016 г. на фоне дальнейшего уменьшения инвестиций. Среднесрочный потенциал роста сдерживается на уровне менее 2%.
Fitch ожидает, что инфляция останется выше целевого уровня ЦБ РФ в 4% к концу 2017 г., поскольку структурная негибкость и вероятная индексация заработной платы выше целевого уровня сдержат давление на цены в сторону понижения. Структурные факторы являются слабыми относительно сопоставимых эмитентов. Зависимость от сырьевого сектора находится на высоком уровне: на долю энергоносителей приходится почти 60% экспорта товаров и 40% доходов федерального правительства, что подвергает государственные финансы и платежный баланс влиянию внешних шоков, сообщает Fitch.